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亚搏App:金融研究所

Institute of Finance

2013-11-15

亚搏App:2013年三季度宏观经济运行分析

? 目前全球经济继续处于低速增长的轨道,但经济增长结构略有变化,发达经济体的经济复苏逐步增强,而新兴市场经济体增长势头减弱,两者对全球经济复苏的贡献度呈此消彼长之势。
? 新兴经济体经济增长压力增大,面临着国内结构调整缓慢和全球金融条件收紧的双重挑战;美国经济将延续复苏态势,但美联储QE退出进程和财政整顿的不确定性将成为影响国际金融市场和世界经济的重要风险因素;欧元区经济近两个年度以来首次出现正增长,日本经济增长的可持续仍然存疑。
? 在“稳增长、保下限”等托底政策的作用下,下半年经济有所回暖。三季度GDP同比增长7.8%,略超市场预期,其中投资、减税等小型刺激计划对经济反弹的贡献明显;预计四季度经济继续回暖,但受去年高基数等影响增速将略有下降,同时下行风险不容忽视;全年经济运行呈浅U型走势,全年GDP同比增速约为7.6%。
? 由于增长企稳、通胀反弹以及房价上升和地方债务整顿,宏观调控政策将基本维持现有基调,流动性稳中趋紧,货币政策进一步放松的空间不大。
? 三中全会仍将陆续推出改革措施,以提升经济活力和优化经济结构,推动经济长期稳定增长。
2013-07-30

亚搏App:2013年二季度宏观经济运行分析

   当前国际经济环境复杂且不确定性上升,主要经济体表现持续分化,经济增长呈现三种态势:新兴发展中国家经济增长相对较快,但增速下滑势头显现;美国经济复苏态势继续巩固,下半年联储将逐步收缩量化宽松政策;日本经济增长在“安倍经济学”的政策刺激下有所加快,但刺激政策的有效性和可持续性存疑;欧洲经济继续徘徊在衰退边缘,欧债危机的尾部风险并未消除 。
国内经济增长放缓,结构性失衡问题突出;在需求面周期性疲软和供给面结构性失衡的双重制约下,我国经济增长进入趋势性减速轨道,下半年经济下行压力加大;受经济全球化、制度改革、劳动人口红利衰减以及产能过剩等因素影响,现有要素驱动型经济增长方式难以为继,经济金融领域的风险隐患不断累积,经济转型和产业升级迫在眉睫,未来相当长一段时间内“调结构”和“去杠杆”将成为经济政策的核心目标。
经济改革将强化市场的功能:为实现经济的长期可持续发展、打造中国经济的“升级版”,新一届政府将继续推进和深化改革,挖掘制度改革红利,推动新型城镇化建设; 预计新一轮改革将强调“改善资源调配、理顺价格机制”的政策取向,努力减少政府干预,强化市场配置和调节功能。
2013-06-07

亚搏App:2012年香港证券行业分析

    2012年香港股市回暖,恒生指数大幅飙升,不过证券行业仍度过了一个较为艰难的时期。经纪业务的大幅下滑以及IPO规模的锐减严重影响了行业整体盈利能力,2012年香港所有证券交易商及证券保证金融资人的净利润总额为76.4亿港元,较2011年下降22%。
从行业格局来看,欧美券商凭借在经纪、投行等业务领域的绝对优势,在香港证券行业占据龙头地位。中资券商借助与内地企业和内地投资者的紧密关系,稳步拓展市。炒笫盗,呈奋起直追态势。而本地券商在国际大行与中资券商的夹逼下生存空间逐步被压缩,存在被边缘化的倾向。
目前香港证券行业主要存在两大问题:一是经纪业务占比仍处于高位。2012年所有联交所参与者净佣金收入占比为34%,其中以中资券商和大型本地券商为主的B组联交所参与者该比例更高达48%。二是杠杆经营能力较弱。截至2012年末,香港券商的杠杆率仅仅为3.65倍,且呈下降趋势,与美国券商20倍以上的杠杆率水平相比差距较大。
展望未来,中资及本地券商经纪业务在佣金战下将继续承压;随着中国内地IPO难度和企业跨境融资需求的不断加大,中资券商有望借此来巩固自身在香港IPO市场的竞争实力;得益于中国高资产净值人士境外财富管理需求的持续增长和RQFII的政策放松及规模扩容,中资券商的资产管理业务有望迎来快速发展。
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